Am gestrigen Donnerstag schalteten die US-Börsen richtig kräftig in den Erholungsmodus

Nachfolgend möchte ich Ihnen einen Marktkommentar von Peter Dreide, dem Gründer und CIO der TBF Global Asset Management GmbH, vom 23.05.2022 vorstellen. Seine Einschätzung teilen wir vollumfänglich.

Nun, seit dem Hoch am 4. Januar bei 4.818 im S&P 500 haben wir fast 1.000 Punkte verloren. Am Freitagabend (der Vorwoche) kamen auch sofort die ersten Schlagzeilen: der S&P 500 offiziell im Bärenmarkt-Territorium mit über 20% Verlust seit dem Hoch. Rein zahlentechnisch ist das korrekt und passt zum Stimmungsbild. Mit den Kursverlusten am Freitag schloss der S&P 500 sieben Wochen hintereinander auf einem tieferen Tief. Das kam zuletzt vor über 20 Jahren vor (2001) und erst vier Mal seit dem 2. Weltkrieg. Sind das Kaufkurse? Wenn man dem Bärenmarkt-Territorium glaubt, dem sehr fundierte Zahlen zugrunde liegen, dann auf keinen Fall. Das spricht gegen Käufe. Sieben Wochen in Folge Kursverluste ist aber auch eine historisch fundierte Größe und lässt durchaus einen Rebound im Markt zu. Aber warum sollte man hier bullisch werden? Bei all den Belastungsfaktoren? Die BIG FOUR des Marktes:

• hohe Inflation
• Zentralbanken im Zinserhöhungsmodus, bzw. fangen gerade damit an
• China Lockdown / Konjunktur
• Russland-Ukraine-Konflikt

Das alles spricht gegen Käufe von Aktien. Aber was sind unsere Argumente für Aktienkäufe? Weil wir bereits 20% gefallen sind und nicht mehr auf Höchstständen sind, weil die 12-Monatsbewertung des S&P 500 auf unter 17 im KGV gefallen ist und somit wieder historisch gesehen attraktiv ist, weil die Bilanzen der Unternehmen deutlich gesünder sind als in den vergangenen Krisen und zu guter Letzt unser eigener Risikofaktor „Q-Faktor“ die minus 400 Punkte am Freitag traf und somit historisch gesehen interessante mittelfristige Kaufkurse ergibt. Unsere BIG FOUR sind:

• erstmals wieder attraktive Bewertung auch von Technologie Unternehmen
• 20% Korrektur bereits hinter uns
• generell gesehen gesunde Bilanzen
• ein Kaufsignal am Freitag im Q-Faktor

Unseres Erachtens sollte der Markt Kraft haben für eine gute Gegenbewegung. Für eine Trendumkehr hin zu einem neuen Bullenmarkt mit zweistelligen Plus pro Jahr sehen wir jedoch weiterhin auf absehbare Zeit nicht. Aber für leicht moderate Zuwächse pro Jahr durchaus und ein guter Nährboden für Stock-Picking. Wir sind entsprechend positioniert… und es fühlt sich gut an, diese massive Überbewertung aus dem Markt zu haben.