Larry Fink: Der BlackRock Investorenbrief 2026

Jedes Jahr veröffentlicht Larry Fink, CEO von BlackRock, seinen vielbeachteten Investorenbrief, in dem er die Gespräche zusammenfasst, die er im Laufe des Jahres mit Kunden, Mitarbeitenden, Politikern und Unternehmenschefs geführt hat. Der Brief hat mittlerweile Kultstatus erlangt. Seine diesjährigen Gedanken halten wir für besonders bedeutend und aufschlussreich und stellen sie deshalb nachfolgend in deutscher Übersetzung vor.

Mit Ihrem Land wachsen: Gedanken eines langfristigen Optimisten

Jedes Jahr verfasse ich diesen Brief als Zusammenfassung der Gespräche, die ich im Laufe des Jahres mit Kunden und Mitarbeitern, führenden Politikern, CEOs – und Menschen, die für ihren Ruhestand vorsorgen – geführt habe. In letzter Zeit sagen alle, egal wer gerade das Wort ergreift, dasselbe: Wir sind uns nicht sicher, wie wir diese Zeit meistern sollen.

Das ist verständlich. Wir erleben eine Zeit, in der Dinge, die früher ein ganzes Jahrzehnt geprägt hätten, zur Routine geworden sind: Kriege mit globalen Auswirkungen, Billionen-Dollar-Unternehmen, eine grundlegende Neuordnung des internationalen Handels und das Aufkommen der bedeutendsten Technologie seit – zumindest – dem Computer.

Die Falle des kurzfristigen Denkens

Allzu oft wird dies durch eine kurzfristige Brille betrachtet. Tägliche Marktbewegungen werden als Signale für dauerhafte Veränderungen gewertet, und komplexe wirtschaftliche oder technologische Umbrüche werden auf Schlagzeilen reduziert. Wir leben in einer Welt, in der Informationen augenblicklich zirkulieren und Reaktionen ebenso schnell folgen. Manchmal fühlt es sich an, als würde alles von Dopamin getrieben – wo ständiger Input kurzfristige Impulse belohnt. Doch Geschwindigkeit kann die Perspektive verzerren und langfristiges Denken verdrängen.

Fairerweise muss man sagen, dass all diese kurzfristigen Aktivitäten auf den Finanzmärkten einen Zweck erfüllen. Auf diese Weise werden neue Informationen aufgenommen, Risiken eingepreist und Kapitalallokationen vorgenommen.

Warum „Investiert-Bleiben“ wichtiger ist als Timing

Doch auf lange Sicht war es weitaus wichtiger, investiert zu bleiben, als den richtigen Zeitpunkt zu erwischen. In den letzten zwei Jahrzehnten hat sich jeder in den S&P 500 investierte Dollar mehr als verachtfacht. Hätte man nur die zehn besten Tage verpasst, hätte man weniger als die Hälfte verdient. Und einige der stärksten Tage des Marktes fielen gerade in Zeiten besonders beunruhigender Schlagzeilen.

Die Gefahr besteht darin, dass wir uns so sehr auf das Rauschen konzentrieren, dass wir vergessen, worauf es tatsächlich ankommt. Die Kräfte hinter den heutigen Schlagzeilen haben sich schon seit langem aufgebaut. Das alte Modell des globalen Kapitalismus bröckelt. Länder geben enorme Summen aus, um in den Bereichen Energie, Verteidigung und Technologie autark zu werden.

KI und die wachsende Kluft beim Vermögensaufbau

Unterdessen floss der Großteil des Reichtums an Menschen, die Vermögenswerte besaßen, und nicht an Menschen, die den Großteil ihres Geldes durch Arbeit verdienten. Seit 1989 hat sich der Wert eines Dollars am US-Aktienmarkt mehr als 15-mal so stark erhöht wie der Wert eines Dollars, gemessen am Medianlohn. Nun droht die KI, dieses Muster in noch größerem Maßstab zu wiederholen – und den Reichtum bei den Unternehmen und Investoren zu konzentrieren, die in der Lage sind, ihn für sich zu nutzen.

Hier liegt der Ursprung eines Großteils der heutigen wirtschaftlichen Unsicherheit: ein tiefes Gefühl, dass der Kapitalismus funktioniert – nur nicht für genug Menschen. Und eine Fokussierung auf kurzfristige Investitionen ist keine Lösung dafür. Vielmehr sind es langfristige Investitionen, die es Ländern ermöglichen, heimische Industrien aufzubauen, die es den Menschen ermöglichen, dauerhaften Wohlstand zu schaffen, und die zeigen, wie das Wachstum ihres Landes auch ihnen zugutekommen kann.

Das „gesellschaftliche Wunder“ des Investierens

Im besten Fall bewirkt langfristiges Investieren eine Art gesellschaftliches Wunder. Wenn Menschen ihre Ersparnisse investieren – über Jahrzehnte hinweg, nicht nur für wenige Tage –, setzen die Kapitalmärkte dieses Geld ein, um Unternehmen, Infrastruktur und Arbeitsplätze zu finanzieren. Und wenn dieser Kreislauf in Ihrem eigenen Land stattfindet, sind Ihre Zukunft und die Zukunft Ihres Landes miteinander verbunden. Sie tragen dazu bei, dessen Wachstum zu finanzieren. Und es trägt dazu bei, Ihr eigenes Wachstum zu finanzieren.

Mein Glaube an dieses gesellschaftliche Wunder ist natürlich durch meinen Beruf geprägt. Aber ich spreche nicht nur als CEO von BlackRock – dieser Glaube spiegelt jahrzehntelange Erfahrung wider, in der ich gesehen habe, wie Investitionen dazu beitragen können, dass mehr Menschen am Wirtschaftswachstum teilhaben.

Eine persönliche Lektion über langfristigen Wohlstand

Er gründet sich auch auf etwas Persönlicheres. Mein Vater wurde 1925 geboren. Meine Mutter 1930. Sie stammten nicht aus wohlhabenden Verhältnissen. Mein Vater besaß ein Schuhgeschäft. Meine Mutter unterrichtete Englisch. Aber sie sparten, was sie konnten, und investierten es.

Das war in den 1950er- und 1960er-Jahren, genau zu der Zeit, als das Interstate Highway System gebaut wurde, der industrielle Boom der Mitte des Jahrhunderts in Gang kam und der Automobilsektor das amerikanische Leben neu prägte. Und auf ihre eigene kleine Weise halfen sie, all das zu finanzieren. Sie waren Teil des Kapitals, das das moderne Amerika aufbaute. Und im Laufe der Zeit flossen die Gewinne an sie zurück. Als sie in Rente gingen, hatten sie genug Ersparnisse, um bis weit über 100 hinaus komfortabel zu leben. Denn ihr Vermögen wuchs zusammen mit der amerikanischen Wirtschaft.

Und diese Dynamik reicht weit über die Vereinigten Staaten hinaus. Über Länder und Generationen hinweg war das Muster bemerkenswert ähnlich. Familien, die breit gefächert und konsequent investierten – durch Depressionen und Kriege, durch Inflation, Finanzkrisen und sogar eine globale Pandemie hindurch –, hatten die Möglichkeit, ihr Vermögen im Einklang mit der wirtschaftlichen Entwicklung wachsen zu lassen. Diese Geschichte ist der Grund, warum ich langfristig optimistisch bleibe. Nicht, weil der Weg ebenerdig ist, sondern weil die Märkte in der Regel diejenigen belohnen, die auch in unsicheren Zeiten investiert bleiben.

Hürden überwinden: Finanzielle Sicherheit für alle

Darum geht es in diesem Moment. Darum, diese Chance zu erweitern. Darum, sicherzustellen, dass mehr Menschen am Wachstum ihres Landes teilhaben können. Denn heute werden zu viele Menschen außen vorgelassen.

Viele Menschen haben gar nicht erst das Geld, um zu investieren – Haushalte, die von Gehaltsscheck zu Gehaltsscheck leben. Man kann nicht investieren, wenn man nicht sicher ist, ob man sich die Miete im nächsten Monat, die Lebensmittel für die nächste Woche oder eine unerwartete Rechnung leisten kann. Der Ausgangspunkt muss also sein, den Menschen dabei zu helfen, eine grundlegende finanzielle Sicherheit aufzubauen.

Und das beginnt bereits zu geschehen. Notfallsparkonten, bei denen Arbeitgeber die Einzahlungen aufstocken können und Arbeitnehmer ohne Strafgebühren Geld abheben können, gewinnen an Bedeutung. Und immer mehr Länder experimentieren mit Anlagekonten, die bei der Geburt eingerichtet werden, sodass Kinder bereits ab dem Zeitpunkt, an dem sie das Krankenhaus verlassen, am Wachstum ihres Landes teilhaben können.

Selbst dort, wo Ersparnisse vorhanden sind, bleibt die Beteiligung begrenzt. Die USA weisen wahrscheinlich die weltweit höchste Marktbeteiligungsquote auf. Dennoch haben rund 40 % der Bevölkerung keinerlei Zugang zu den Kapitalmärkten. Weltweit ist die Beteiligung noch weitaus geringer. Milliarden von Menschen beobachten das Wachstum ihrer Volkswirtschaften von außen, als Mieter statt als Eigentümer – sie legen ihre Ersparnisse auf Bankkonten an, die kaum Zinsen bringen, anstatt zu investieren, um am Wachstum um sie herum teilzuhaben.

Die Zukunft des Marktzugangs: Tokenisierung

Märkte funktionieren, wenn Anleger darauf vertrauen, dass sie zu einem fairen Preis kaufen und verkaufen können. Dieses Vertrauen hilft Unternehmen, das für ihr Wachstum benötigte Kapital zu beschaffen, und ermöglicht es Familien, ihre Investitionen kostengünstig auf viele Vermögenswerte zu verteilen, anstatt sich nur auf einen einzigen zu verlassen. Die Erweiterung des Zugangs zu diesem System – durch bessere Technologie und Finanzbildung – könnte dazu beitragen, dass mehr Menschen am Wirtschaftswachstum teilhaben. Mit der Zeit könnten dieselben technologischen Fortschritte auch zu mehr Transparenz und potenziell einem breiteren Zugang zu Teilen der privaten Märkte führen – Bereichen wie Infrastruktur und private Kredite, die für die meisten Privatanleger traditionell unerreichbar waren.

Die Hälfte der Weltbevölkerung nutzt eine digitale Geldbörse auf ihrem Smartphone. Stellen Sie sich vor, mit derselben digitalen Geldbörse könnten Sie auch langfristig in eine breite Palette von Unternehmen investieren – so einfach wie eine Zahlung zu tätigen. Die Tokenisierung könnte dazu beitragen, diese Zukunft zu beschleunigen, indem sie die Grundlagen des Finanzsystems modernisiert – wodurch Investitionen einfacher zu tätigen, einfacher zu handeln und leichter zugänglich werden.

Ich beginne diesen Brief mit den Faktoren, die dieses Thema gerade jetzt besonders dringlich machen: die Umwälzungen im globalen Handel, die Ungleichheit, die in der letzten Generation zugenommen hat, und die Gefahr, dass künstliche Intelligenz die Kluft ohne eine breitere Marktbeteiligung weiter vergrößert.

Anschließend werde ich vier Beispiele – unter vielen anderen – dafür anführen, wie Länder bereits jetzt die Marktbeteiligung ausweiten und mehr Menschen dabei helfen, gemeinsam mit ihren Volkswirtschaften zu wachsen.

Der letzte Abschnitt befasst sich mit der Arbeit von BlackRock mit Kunden, die viele dieser Ziele vorantreibt.

Ein Aufruf zum Dialog

Noch eine letzte Anmerkung: Das Verfassen dieses Briefes ist Teil meiner Pflicht gegenüber unseren Aktionären und Kunden. Aber es ist auch ein Brief. Und Briefe sollen Gespräche anstoßen. Ich hoffe, dass dies der Fall ist. Ich werde mich um eine Vielzahl von Perspektiven bemühen und beabsichtige, einige davon hervorzuheben, die die Diskussion sinnvoll voranbringen.