Seit Jahresanfang hat sich der M&A-Markt deutlich belebt. Viele Transaktionen werden von den Anlegern gar nicht bemerkt bzw. stoßen auf weniger Interesse, weil man die beteiligten Unternehmen nicht kennt.
Comcast übernimmt Time Warner Cable für fast 70 Mrd. US Dollar
So hat zum Beispiel das irische Unternehmen Actavis für über 25 Mrd. USD Forest Laboratories übernommen. Comcast zahlte für die Übernahme von Time Warner Cable fast 70 Mrd. USD und führt somit die Tabelle nach Volumen an. Die Übernahme von WhatsApp durch Facebook, der Zusammenschluss von Holcim und Lafarge sowie der Kauf der letzten Scania Anteile führten zu mehr Aufmerksamkeit in Europa.
Zuletzt sollte man das Angebot von General Electric für die französiche Alstom nicht vergessen. Siemens arbeitet an einem Gegenangebot, das in den nächsten Tagen veröffentlicht wird.
Der Bloomberg-Screenshot zeigt das Dealvolumen/Dealanzahl und die bezahlten Prämien seit 2009 – monatliche Darstellung
Die Rahmenbedingungen für Übernahmen haben sich deutlich verbessert.
Das weltweite Wirtschaftswachstum wird aktuell positiv prognostiziert, das Zinsniveau scheint niedrig zu bleiben und die Risikobereitschaft der Investoren hat zugenommen. Die niedrigen Finanzierungskosten und die kaum verzinste Liquidität der Unternehmen machen Übernahmen attraktiv. Sobald das erworbene Unternehmen eine Rendite oberhalb der Refinanzierung erzielt, sind die wünschenswerten Synergieeffekte ein willkommenes Zubrot.
In der Regel werden Geschäftsfelder gestärkt, Produktpipelines verbessert oder der Zugang zu Marktregionen verbessert. Holcim/Lafarge wird nicht nur Weltmarktführer im Zementmarkt (Marktanteil ca. 12%) sondern überholt HeidelbergCement im Segment Zuschlagstoffe und stärkt die Markposition in Asien, Afrika und Südamerika.
Eine Übernahme setzt Branchenkonkurrenten unter Zugzwang
Auch ist zu beobachten, dass ein Merger in einer Branche weitere Aktivitäten bei Mitbewerbern auslöst. In der Telekommunikationsbranche gab es dieses Jahr schon vier Übernahmen, die ein Volumen von mehr als 10 Mrd. USD hatten und die Deutsche Telekom ist in Verhandlungen ihre US Tochter T-Mobile zu verkaufen.
Fazit
Auch bei historischen Höchstständen der Aktienkurse sind Unternehmen bereit, zusätzliches Umsatz- und Gewinnwachstum zu kaufen. Dieser Umstand kann die Märkte weiterhin beflügeln.
